Yen Jepang Memiliki Pengaruh yang Cukup Kuat Pada Industri Kripto Hari Ini

• Fajria Anindya Utami
• August 6, 2024
• News, Crypto
• bitcoin, ethereum, kripto, yen jepang
• 0 Comments

Anjloknya harga yen Jepang ternyata memengaruhi industri kripto hingga mengalami salah satu hari terburuknya dalam beberapa tahun terakhir di tanggal 5 Agustus kemarin. Melonjaknya biaya pinjaman dalam denominasi yen Jepang menyebabkan penurunan tajam. Saat ini, pasar tengah bersiap untuk pemulihan yang sehat karena para pedagang akhirnya mengurangi leverage dan eksposur terhadap yen Jepang. Jika pasar mulai stabil, kripto mungkin akan segera bangkit kembali.

Sebagaimana diketahui, kripto tidak diperdagangkan berdasarkan fundamental. Harga terutama kripto saat ini didorong oleh pedagang institusional jangka pendek, yang mendapat untung dari volatilitas kripto.

Untuk meningkatkan keuntungan, para pedagang menggandakan posisi dengan leverage atau dana pinjaman yang seringkali dalam jumlah yang mengejutkan. Sesaat sebelum harga jatuh, bunga terbuka hingga ukuran pinjaman bersih dapat mencapai hampir USD40 miliar.

Yen Jepang Menjadi Pinjaman ‘Murah’

Semua uang pinjaman itu harus berasal dari suatu tempat. Akhir-akhir ini, Jepang menjadi tempat itu. Pada tahun 2022, suku bunga pada surat utang Amerika Serikat naik di atas nol untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun dan terus meningkat. Di Jepang, suku bunga tetap rendah. Perusahaan perdagangan menguangkan dan mengambil pinjaman besar dari Jepang untuk membiayai perdagangan di pasar lain dengan biaya murah.

Ini terlihat seperti waktu yang tepat. Pada tahun 2023, pasar mata uang kripto sedang naik daun. Perdagangan dengan leverage yang dapat melipatgandakan keuntungan atau kerugian hingga 2x atau lebih membuahkan hasil yang memuaskan. Sementara itu, pembiayaan pedagang dalam denominasi yen hampir gratis.

Ini adalah inti dari apa yang disebut perdagangan yen carry. Ini tidak hanya terjadi pada mata uang kripto. Pada tahun 2024, pinjaman dalam denominasi yen kepada peminjam asing mencapai sekitar USD2 triliun, naik lebih dari 50% dari dua tahun sebelumnya, menurut laporan dari ING Bank.

Semuanya berubah pada tanggal 31 Juli, ketika Bank of Japan menaikkan suku bunga obligasi pemerintah jangka pendek dari 0% menjadi 0,25%. Langkah yang tampaknya tidak berbahaya itu memicu serangkaian peristiwa yang akhirnya menyebabkan harga Bitcoin dan Ethereum anjlok sekitar 18% dan 26%. Bahkan pasar tradisional pun terguncang parah, dengan S&P 500 turun lebih dari 5% pada hari itu.

Katalisnya bukanlah kenaikan suku bunga, melainkan melonjaknya nilai yen Jepang di pasar valuta asing. Sejak tanggal 31 Juli, nilai tukar USD/JPY turun dari sekitar 153 yen per dolar menjadi 145. Tiba-tiba, pinjaman dalam denominasi yen Jepang menjadi jauh lebih mahal.

Entah karena margin call dari pemberi pinjaman atau kehati-hatian, para pedagang mulai menjual posisi mereka hingga miliaran. Penjualan ETH senilai lebih dari USD370 juta oleh Jump Trading antara 24 Juli dan 4 Agustus menimbulkan kehebohan, tetapi tidak memicu penurunan. Paling banter, Jump memperkuat apa yang sudah ditakdirkan menjadi aksi jual bersejarah.

Faktanya, lebih dari USD1 miliar posisi perdagangan dengan leverage yang mewakili ratusan ribu perdagangan dilikuidasi antara 4-5 Agustus, menurut CoinGlass.

Para trader terguncang dari posisi leverage berisiko tinggi dan akhirnya mengurangi kewajiban pinjaman berdenominasi yen yang besar. Dalam kripto, bunga terbuka bersih sekarang mencapai USD27 miliar atau hampir USD13 miliar lebih sedikit daripada sebelum kejatuhan. Sementara itu, USD/JPY mungkin tidak memiliki ruang lagi untuk jatuh.

Jika semuanya gagal, selalu ada pemotongan suku bunga. Pasar saham Jepang sendiri anjlok sekitar 12% pada 5 Agustus, penurunan terburuk dalam satu hari sejak 1987. Hal itu mungkin memaksa bank sentral Jepang untuk campur tangan dengan meringankan pukulan bagi peminjam. AS mungkin juga akan mendapat keringanan, setelah laporan Juli menunjukkan peningkatan tajam dalam pengangguran.

“Di Jepang, jika ada peluang intervensi yang berhasil, inilah saatnya,” ujar David Aspell, manajer portofolio senior di Mount Lucas Management, mengutip Cointelegraph, sebagaimana dilansir di Jakarta, Selasa (6/8/24). “Mengingat data terbaru dari AS, sepertinya Fed akan memangkas jauh lebih agresif daripada yang diperkirakan beberapa bulan lalu.”

Jika skenario itu terjadi, maka kripto mungkin akan bangkit kembali di akhir musim panas. Memang, pasar kripto tidak dapat diprediksi. Jika ada satu pelajaran dari kejadian yen Jepang ini, maka pikirkan kembali sebelum melakukan perdagangan dengan leverage lainnya.